兴业证券2025年净利润增逾三成 海外业务却“增量不增收”？

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　　兴业证券近日披露2025年年度报告，全年实现营业收入118.41亿元
，同比增长21.03%；归属于母公司股东的净利润28.70亿元，同比增长32.64%。

　　从业务板块表现来看 ，兴业证券呈现明显的结构性分化 。机构服务业务成为最大亮点
，营收同比增长58.67%
。年报显示，该业务增长主要得益于研究与机构销售、资产托管及机构交易服务的综合竞争力提升。

　　相比之下 ，自营投资业务和海外业务的增长则显得相对乏力 。2025年
，自营投资业务营收同比增长2.98%，远低于公司整体增速。在港股IPO市场强劲复苏的背景下 ，兴业证券的海外业务营收不增反降
，同比下降1.02%
。

　　从具体业务数据来看，兴证香港2025年完成债券承销项目203单 ，承销规模19.86亿美元
，在港中资券商排名第7位；完成股权承销项目15单，承销家数排名第8位。然而 ，但“量增价跌 ”的困境明显，未能有效带动海外业务整体营收增长 。

　　从收入结构来看
，投资收益成为拉动业绩增长的重要引擎
。2025年，公司实现投资收益38.61亿元 ，同比大幅增长69.46%
，占营业收入的比重由上年的23.3%提升至32.6%。

　　与此同时，作为券商传统主业的手续费及佣金净收入为63.71亿元 ，占营业收入比重为53.8%
，仍为收入主力，但其20.83%的增速明显低于投资收益的增幅 。此外 ，报告期内公司撤销分公司5家 、营业部17家
，仅新设营业部1家
。分支机构优化力度加大的背后，反映出传统经纪业务面临的转型压力。